“新三板”成莞企对接资本演练场

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龚名扬

和前些年人们对于在全国股转系统（即“新三板”）挂牌津津乐道所不同的是，去年底以来，人们对其关注的焦点，已经从“挂牌”转移到了“转板”。

近年来，东莞的“新三板”挂牌企业数量，一直呈现快速增长态势。从一开始的十多家到突破50家、100家，现在东莞挂牌企业数量已直逼200家，成为全省挂牌企业数量最多的地级市，在国内名列前茅。

从行业构成来看，作为一个制造业城市，东莞的挂牌企业中占比最高的行业是专用设备制造、电子制造、电气设备制造、通用设备制造、化工合成材料制造、化学制品制造和家用轻工制造等。此外，还有一定比例的服务业企业。

“新三板”作为全国股权交易中心，它的开放是国家推动多层次资本市场的重要举措之一，也给东莞的中小企业提供了进一步上升的空间。

早些时候，有不少企业在登陆了“新三板”之后就锣鼓喧天，对外称自己已经“上市”，这其实是一种误读。

目前，我国对于“新三板”挂牌公司定义是“非上市公众公司”，公众公司与上市公司是有区别的。“新三板”属于场外市场，二者主要区别是投资者群体要求不一样，“新三板”侧重于投资功能而并非交易功能，其他如交易方式、托管方式等有类似之处。

对于广大的中小企业而言，和严格的IPO相比，“新三板”挂牌的速度更快、成本更低，也可以帮助企业规范治理结构，有一定的广告效应、带来财富效益，股份可以流通套现，在一定程度上能够实现定向融资。

如今“新三板”受流动性影响，交投并不活跃，这很大程度上归因于其定位仍是个专业市场，对投资者设置了较高的准入门槛。这使得“新三板”的融资功能受到很大限制。

笔者认为，“新三板”是东莞中小企业接触资本市场的演练场，更多的莞企登陆“新三板”是有百利而无一害的。

东莞的制造业固然是优势，但囿于中小企业众多，很多企业在运营的时候并不规范，这使得它们在对接资本的时候存在诸多掣肘。

“新三板”虽然在准入门槛上，没有制定硬性的盈利指标，商业模式不甚完善的企业也可以挂牌，但对于企业的运营规范方面，还是有较为严格的要求的。这使中小企业在挂牌的时候，对公司的治理结构和运营模式进行优化和规范，长远来看对企业发展是有好处的。

而且，对于那些有进取心的企业而言，“新三板”同样可以实现一定程度上的定向增发股票募集资金，从而并购标的，助力企业倍增发展。此前，像伯朗特、环球石化等东莞挂牌企业，就曾利用“新三板”进行定增募资并购。

笔者认为，“新三板”对于为数众多的东莞企业来说，既是演练场、也是跳板，可以为它们以后的发展，打下更好的基础。