产业资本离场信号值得警惕

    在周一的跳空下跌后，本周A股重回窄幅震荡模式，整体赚钱效应明显下降，中国建筑等大盘股走弱，以乐视网为代表的部分创业板个股出现明显的恐慌盘，而发布减持消息的个股则如惊弓之鸟大幅下挫。沪指有进入下降通道的趋势、创业板指数跌破所有短期均线、产业资本加速离场，表明阶段性风险正在集聚。

产业资本的增减持是重要的市场信号之一。近期，产业资本加速离场值得高度警惕。光大资本拟清仓减持读者传媒、富春通信董事长减持10%股份、尔康制药实际控制人拟减持不超过1.99亿股、三夫户外股东披露减持计划、特力Ａ控股股东拟减持不超过594万股……短短几天的减持公告，令人眼花缭乱。根据《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，上市公司大股东计划通过证券交易所集中竞价交易减持股份，应当在首次卖出的15个交易日前预先披露减持计划。这意味着，减持大概率将很快进行。这些减持提示性公告一经发布，相关上市公司股价第二天无一例外大跌。值得注意的是，尔康制药的基本面相对优秀、不到30倍的ＰＥ也并不显高估，但仅仅因为身处创业板以及大股东减持，也难逃大跌命运，令一些基本面投资者感到迷惑。这种瞬时和“过度”的反应，较少发生在市场心理平稳时期，从侧面证明了存量资金的谨慎心态。

Wind数据显示，最近一个月，已有近40家上市公司5%以上持股或公司控股股东、董事等发布减持计划，较前几个月明显增多。大致推测原因有二：一是保险资金造就的低估蓝筹风口，将全市场资金的偏好引向主板，而创业板79倍和中小板60倍的市盈率，与香港市场的同类个股又形成鲜明的比价效应，股价令包括部分上市公司大股东在内的市场参与者感到偏高；二是阶段性行情已经大概率结束，大股东们技术上选择在相对高点兑现筹码。尽管减持理由五花八门，但大部分减持的实质原因还是不看好未来一段时间的股价。既然大股东不看好，普通投资者自然避之唯恐不及。

资金的谨慎心态造成盘面明显的“一九现象”，在周五的弱反弹中，中字头个股和银行股涨，其他大部分个股下跌，投资者赚了指数不赚钱。

因此，无论机构对明年的行情有多乐观，各路资金的态度已经表明：阶段性反弹大概率结束，当前更多需要警惕风险。以沪市为例，与11月的高峰期相比，当前已有超过1000亿的资金离场观望。本周，沪市成交额较本轮行情启动的10月初相当，在2000亿元上下浮动，但较11月本轮行情的高峰期大幅缩量1000多亿元，略高于5月中下旬和9月中下旬沪指窄幅震荡期的成交额。这表明，部分资金已经兑现筹码短期不再入局，失去资金活水，行情反身向上的概率较低。

中字头个股周五的短暂企稳上攻，是否表明未来资金持续流入的方向？银行股作为市盈率最低的板块，在当前的行情中易涨难跌，未来会否受到场外大资金的青睐？均需要进一步观察确认。但是，短期而言，高估值小盘股的风险显著大于低估值大盘股。尽管前者阶段性跌幅远大于后者，但是市场一旦形成对某类个股看空心理，短期便难以逆转。创业板指数已经连续下跌至平台下轨，这类形态易跌难涨，稍有风吹草动便有可能大幅下挫。张俊