资金面紧张 国债期货连跌

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受到资金利率上升和经济基本面边际企稳的影响，债券市场近期调整力度较大。上周，国债期货的连续下跌，从另一方面折射出资金面紧张及债市波动的影响。11月29日，国债期货市场跌幅显著，引得市场关注。

11月29日早盘，国债期货即开启大跌，10年期国债期货主力合约T1703一度暴跌0.44%，现报99.265，跌幅0.37%，5年期国债期货主力合约TF1703跌0.27%。午后，国债期货继续扩大跌幅，截至收盘，10年期国债期货主力合约T1703大跌0.71%至98.930，创下今年以来最大单日跌幅。11月29日至12月1日，国债期货连续下跌，直至2日才出现了一定回暖迹象。

尽管央行的投放令资金面紧张缓解，上周五国债期货行情也有回暖，但债市情绪仍较谨慎。国投安信期货认为，月末时点已过，加之周三央行与部分银行进行了SLF操作，资金面紧张情况有所缓解，回购利率普遍下降。但公开市场投放以及MLF操作投放的均为短期资金，随着逆回购集中回笼以及MLF到期，资金市场又可能迎来新一轮紧张。

而债券市场方面，由于中国11月官方制造业PMI升至51.7，为2014年7月以来新高，连续4月在荣枯线上方，11月官方非制造业PMI升至54.7，也创下今年以来高点。工业数据的企稳，加之本轮资金面持续紧张，债市或将震荡走弱。

不过，刘东亮认为，无论从基本面还是从机构自营、理财的配置需求来看，债券面临牛熊拐点的结论不充分，预计2017年债市大概率为牛皮市，存在阶段性上涨空间但难现单边市，调整压力大于2016年但也存在底部支撑，10年国债收益率升至3%以上吸引力将显著上升，逢低建仓可能是多数机构倾向的策略。

南方日报记者 陈若然